8月18日，吉利汽车(00175.HK)发布2022年中期财报。上半年公司实现营业收入582亿元，同比增长29%；归母净利润14.86亿元，同比下滑35.9%；基本每股收益0.15元。公司自由现金流上升1076%至54亿元，净现金水平上升5.8%至220.1亿元。

　　吉利汽车上半年增收不增利，与销量下滑、各项成本上升有关。上半年吉利汽车总销量61.38万辆，同比下降3%，其中新能源汽车销量10.97万辆，同比增长398%。而吉利的毛利率同比下降了2.6个百分点，销售成本同比增长了33.34%。

　　上半年吉利的平均单车销售收入为10.2万元，同比提升了21.1%；平均单车毛利1.6万元，同比增长9.9%。不过，如果把上半年的净利润均摊到总销量，每卖出一辆车吉利最终挣到了2420元。而2021年、2020年这个数字分别是3554元、4088元。

　　每卖一辆车赚的钱更少了

　　红星资本注意到，从2020年开始，吉利汽车的净利润增速就低于营收增速。2020年吉利营收同比下降5.4%，净利润同比下降34.1%；2021年营收同比增长10.31%，净利润同比下降12.5%。

　　今年上半年再次出现营收增长，净利润负增长的情况。对此，吉利汽车表示，由于良好的产品组合和产品定价，完全抵消了销量下滑对营收的影响。由于投资建设了66家极氪品牌直营店导致分销和销售费用增长，研发投入增加使得行政费用出现较大幅度增长，这两项成本支出使得盈利能力进一步下滑。同时，原材料价格的上涨在一定程度上也影响到吉利汽车盈利能力。此外，极氪品牌处于发展初期，需负担相对较高的经营成本，短期内会对吉利汽车的盈利能力产生影响。

　　吉利说的“良好的产品组合和产品定价”，是指新能源汽车板块销量占比提升，以及售价更高的高端汽车产品。

↑吉利汽车半年报截图

　　受疫情和芯片短缺等因素影响，上半年吉利总共卖出61.38万辆汽车，同比下降3%。

　　新能源板块销量达到10.97万辆，同比增长398%；新能源板块在总体销量的占比增加了14.4个百分点至17.9%。其中纯电车型销量同比增长519.6%至85820辆，插混车型销量同比增长192%至23891辆。

　　不过领克汽车的业绩出现了明显下滑，今年上半年的销量为7.73万辆，同比下滑28%，实现净利润2亿元，同比下跌57%。

　　上半年吉利的平均单车销售收入10.2万元，同比提升了21.1%；平均单车毛利1.6万元，同比增长9.9%。

↑吉利汽车半年报截图

　　需要注意的是，虽然吉利的单车利润上升了，但由于原材料价格上涨影响以及新能源占比提升，吉利的毛利率同比下降了2.6个百分点至14.6%，销售成本从去年同期的372.73亿元增长了33.34%至497亿元。其中分销及销售费用同比增长了29%至33亿元，行政费用同比增长43.56%至46.6亿元；研发活动开支同比增长41.68%至32.65亿元。

　　如果把上半年的净利润均摊到总销量，每卖出一辆车吉利最终挣到了2420元。而2021年这个数字是3554元，2020年是4088元。

　　出口海外成为吉利的一大增长点。2022年上半年吉利实现出口销量8.8万辆，同比增长64%；领克上半年在欧洲累计交付1.09万辆，同比增长3986.9%；几何C出口以色列，位居纯电市场销量第一；宝腾汽车位居马来西亚出口第一。吉利称目标在2025年实现20%的国际化销量。

　　下半年新能源销量占比要达30%

　　吉利汽车披露，2022年内将实现新能源车销量单月占比达到30%以上；到2023年，通过完善产品布局实现新能源车销量单月占比达到50%以上，公司要跻身新能源车企第一梯队。

　　对于今年下半年的产品布局，吉利汽车指出，智能新能源汽车和智能燃油车依旧是产品投放重点。主流传统燃油车将换装新一代1.5T四缸发动机。未来，新产品将同步推出新能源版本和内燃机版本。

　　具体到车型，吉利品牌将在下半年推出全新博越L和星越L雷神Hi·P插电式混动车型，几何品牌将推出几何G6纯电动轿车和几何M6纯电动SUV，极氪品牌将推出首款MPV车型极氪009以及极氪001 Plus，领克品牌将推出領克01、03、05及09等四款E-Motive智能插电混动车型和混合动力车型。据计划，到2023年底，领克电气化占比将达到60%以上。2024年以后，领克品牌每年至少推出两款新能源车型，预计到2025年领克将全面实现电气化。

　　智能座舱方面，2022年上半年，吉利汽车已经有多款车型从分布式控制的电子架构GEEA1.0升级到了功能域集中的电子架构GEEA2.0，同时匹配高通8155车机芯片，计划今年将完成10次左右的OTA升级。吉利将量产自主研发的新一代座舱操作系统One OS。

　　智能驾驶方面，吉利汽车重点布局了L2+、L3智能驾驶技术。今年四季度起，全新一代“NOA自动驾驶领航系统”将在领克、吉利和几何的最新产品上应用。

　　在8月18日的业绩沟通会上，吉利汽车集团董事长安聪慧透露，公司对极氪品牌达成全年交付7万辆的目标充满信心，维持目标不变。上半年，极氪完成交付19013辆，截至7月底，极氪自建充电站已建成396座，完成全年600座目标的66%。

　　交银国际研报称，维持吉利汽车“买入”评级，目标价由18.5港元升16%至21.5港元。

　　报告中称，上半年吉利的新能源汽车销量占比从去年同期的仅3.5%提升至17.9%，吉利指引下半年新能源汽车销量占比超过30%。市场愿意为新能源汽车转型较快和车型周期强劲的整车厂给予更高的估值，预测雷神混合动力车型和极氪的销售势头仍然是推升股价的两大因素。

（文章来源：红星资本局）