建筑五金企业坚朗五金遭遇业绩滑铁卢。8月18日，坚朗五金发布2022年半年报，上半年实现营收32.49亿元，同比下降6.84%；归母净利润亏损8529.11万元，为上市以来首次半年度亏损。

　　对此，IPG中国首席经济学家柏文喜在接受《证券日报》记者采访时表示，建筑五金与房地产业的景气度紧密相连，坚朗五金上半年业绩亏损和地产行业的不景气有关。

　　上半年亏损

　　期间费用不减反增

　　坚朗五金主要从事中高端建筑五金系统及建筑构配件等相关产品的研发、生产和销售，近年来公司营收、净利润均保持较快的增速。但2022年上半年，公司营收遭遇了上市以来首次负增长，业绩更是首次亏损。

　　“受到房地产行业下行和疫情影响，建材行业企业普遍遭遇30%左右的营收下滑。”中国家居建材装饰协会秘书长胡中信对《证券日报》记者表示，坚朗五金营收下降并不令人意外。

　　对于上半年业绩亏损的原因，坚朗五金表示，主要系受疫情反复、地产行业及宏观环境的影响，下游客户需求减少；原材料价格同比仍属于高位状态，生产成本上升，导致毛利率同比下降；同时费用未能有效摊薄，公司需承担较大的固定成本和刚性支出。

　　一直以来，坚朗五金与地产行业绑定较为密切。在地产行业低迷之际，坚朗五金相关业务也遭遇了不小的冲击。以坚朗五金与地产关联度较高的门窗五金系统产品为例，上半年营收同比大幅下挫16.69%至15.02亿元。

　　此外，上半年坚朗五金主营业务毛利率也呈现普遍下滑的态势。公司门窗五金系统、家居类产品和其他建筑五金产品毛利率分别同比下降3.36、12.03和19.75个百分点。上半年公司整体毛利率为28.84%，同比下降8.48个百分点。

　　在营收同比下滑的同时，坚朗五金的期间费用却不减反增。上半年销售费用、管理费用分别同比增长25.15%、17.87%，财务费用中的利息费用同比大增393.99%。其中，销售费用占营收之比达到18.15%，较去年同期占比大幅提升4.64个百分点。

　　对此，坚朗五金董事办相关人士在接受《证券日报》采访时表示，今年上半年坚朗五金依然按照年初的规划布局渠道下沉和人员增长，收入增长与费用增长出现了短暂的“倒挂”现象，公司更看好未来发展空间，为下一个阶段发展做好规划和铺垫。

　　事实上，坚朗五金在接受机构调研时表示，与去年三季度、四季度相比，今年公司的销售人员增长超过20%。中报显示，坚朗五金上半年销售费用中职工薪酬达4.18亿元，较去年同期增长约28.21%，占销售费用之比超过七成。

　　账面货币资金不足10亿元

　　拟投资20亿元建设项目

　　在公布半年报的同时，坚朗五金发布公告称，拟投资20亿元人民币在东莞市塘厦镇投资建设智能家居及智慧安防产品制造项目(下称“智能家居项目”)，项目主要涉及人脸识别、一键呼梯、语音声控等智能家居、智慧社区配套产品的研发、生产和销售，投资资金来源为自筹资金。

　　这项投资全部为固定资产投资，其中建筑物、构筑物及其附属设施等13.2亿元人民币，设备投资4.8亿元人民币，土地价款2亿元人民币。而截至上半年末，坚朗五金固定资产合计仅约为10.99亿元，该投资是目前固定资产的近2倍。

　　一般而言，上半年是坚朗五金传统的垫款期，今年上半年公司经营活动产生的现金净流出6.46亿元。截至今年上半年末，公司货币资金为9.26亿元，较年初减少5.96亿元，减少幅度接近四成。

　　“制造型项目的建设有一个周期，项目投资金额与货币资金之间并不是严格对应的关系。”广科咨询首席策略师沈萌对《证券日报》记者表示，项目投资的风险在于建设期间可能出现的市场供求变化，建设前对项目未来现金流的测算不一定考虑到了市场供求变化或竞争变化，因此可能存在于其过于乐观的情况。

　　根据坚朗五金公告，该项目自交付至达产所需时间最长达4年，是一项金额较大、周期较长的投资，充分考验公司资金实力。

　　而在销售回款方面，坚朗五金也面临较大挑战。在地产行业结算延迟的影响下，坚朗五金近几年应收账款飙升，截至上半年末应收账款高达42.33亿元，较年初增长约8.04亿元，占总资产的43.28%。并且，受营收下滑拖累，Wind数据显示，上半年坚朗五金应收账款周转天数大幅增加至212.26天，较去年同期124.26天有大幅增长。

　　坚朗五金在8月17日接受机构调研时坦言，从目前行业的现金流看，虽然有部分保交付的项目回款在加快，但整体来看现金流还是趋紧。

　　坚朗五金董事办相关人士告诉记者，公司因地产调控因素影响，受到了一定的资金压力，短期内应收账款出现较大增幅。对于智能家居项目投资资金，除了自有资金外，公司也会根据具体情况考虑债权或股权等多种融资途径。

（文章来源：证券日报网）