暂停上市，创始人减持，单日蒸发千亿，阿里到底了吗？
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文 | 财经思享会，作者 | Amigo 吴雨晴，编辑 | 管东生
市值一夜蒸发上千亿，股价一度狂泄10%，创下一年多来的最大跌幅，对于阿里巴巴来说，11月16日的夜晚注定漫长。
就在昨天，阿里巴巴发布了其2023年第三季度财报，根据财报显示，阿里巴巴第三季度总营收达2247.9亿元，同比增长8.5%；经营利润335.84亿元，同比增长34%。其中，市场关注的重点阿里云业务版块第三季收入276.48亿元，同比增长2.3%；经调整EBITA利润达14.09亿元，同比增长44%。
按照财报来看，虽然阿里的营收表现都还在市场预期之内，似乎一切稳中向好，但紧接着，伴随着一系列重磅消息从阿里传出，股市也开始震荡不止。
先是，根据美国证交会（SEC）官网的披露，马云家族信托JC Properties Limited和JSP Investment Limited(两家都属英属维尔京群岛公司)拟于11月21日分别减持500万股阿里巴巴创始人股份，此次减持共涉及股票市值8.707亿美元（约合人民币63亿元）。
紧接着，曾被外界认为是阿里“一拆六”分拆上市重头戏的阿里云暂停了上市进程，阿里宣称是因为美国芯片出口管制扩大的原因，导致阿里云的完全分拆可能无法按预期提升股东价值，因而选择暂停。除了阿里云暂停分拆上市外，被认为可能最快冲击IPO的盒马鲜生也暂停了上市计划。
从理性层面考量，阿里计划要上市的三个分拆版块中，阿里云和盒马鲜生都出现了变故，之前给资本市场讲的故事没有按时兑现，从感性层面来说，在国内外商业领域都颇具影响力的公司创始人，在业绩披露的关键时间节点抛售股票，很难不引起投资者的遐想，双重因素下，资本市场的反响似乎并不奇怪。
在这系列事件背后，这不禁让人疑问阿里如今面临着怎样的局面？
“失焦”阿里云
“全国80%的科技企业和超过半数的AI大模型公司跑在阿里云上。”就在前不久的阿里云栖大会上，阿里集团董事会主席蔡崇信曾自信对外表示。
但实际上阿里云近年来面临的压力可不小，从阿里云内部两年三换帅，后期更是直接由阿里集团CEO张勇、吴泳铭相继接手兼管云业务上也能看出端倪。
蔡崇信话中重点强调的科技企业和AI大模型其实指明了阿里云之后发展的重点。阿里决定暂停分拆或许也有其对外宣称的“美国近期扩大对先进计算芯片出口的限制，给云智能集团的前景带来不确定性”之外的原因。
根据IDC的报告显示，阿里云在2022年全球云计算IaaS市场中以6.2%的份额位居全球第三。在中国市场，阿里云占云市场份额的36%，排名第一；收入为109.08亿美元，但市场份额同比下降2.7%；而华为云占中国云市场份额升至19%，排名第二，收入为57.57亿美元，市场份额同比增长5.56%。
阿里云市场份额降低的原因一是互联网增长见顶，政务需求崛起，但早先阿里云的重心是瞄准民营经济以及互联网企业。阿里云前总裁胡晓明给当时的阿里云的定位是“阿里云要把握的不是企业信息化的机会，而是把握大量（民营）企业在这次转型升级过程中的机会。”
再者，今年3月，阿里宣布启动「1+6+N」组织变革，5月，时任阿里董事会主席兼CEO、阿里云智能董事长兼CEO张勇计划将云业务分拆并上市，阿里云开始“去肥增瘦”，减少定制化的云项目数量，以提高利润率为目标，导致了阿里云的营收增长减缓。
据阿里的财报显示，2018到2022年，阿里云的年增速分别为91.3%、66.3%、56.4%、30.2%、7.2%，在今年第三季度，阿里云的增速仅为2.3%，但盈利能力明显变强，实际盈利在去年由负转正，今年三季度经调整EBITA利润达14.09亿元，同比增长44%。
国外的云巨头微软，已经显示出AI带动业绩增长的趋势，AI或许成为阿里云未来业绩增长的关键驱动力。微软CEO萨提亚·纳德拉指出，公司目睹了AI需求的强劲增长，并预计这将在2024财年下半年为微软带来显著的增长。可以说阿里云由此将重心重新转回到科技企业和AI大模型其实也是在押注AI的未来。
全球三大云巨头亚马逊、微软与谷歌，这些公司的云业务仍在其母公司中，也都并未分拆，在同一公司体系内，云计算可以更好的与公司主营业务形成互动，阿里需要时间来判断行业内其它玩家的动作来走出自己的下一步。
在阿里云押注未来前，更需要注意的是打好内功。阿里云服务器在2022和2023年连续在双十一之后出现“P0”级事故，一次是去年12月，阿里云香港机房发生了严重的宕机事件，并超过10个小时才完成修复，导致澳门金融管理局、莲花卫视等不少网站无法访问，这次事件也是阿里云时任CEO行癫离职的导火索。
再一次是最近的11月12日，阿里云再次崩溃，不少用户反馈故障范围涵盖阿里云、阿里云盘、淘宝、天猫、闲鱼、饿了么、钉钉等一系列阿里系应用。据阿里云公告显示，11月12日17:44开始经历服务异常，工程师立即介入排查。到19:20，通过重启服务，大部分控制台服务已恢复。到21:11，所有受影响的云产品恢复正常，但部分数据（如监控、账单）可能延迟更新，不影响业务运行。
频繁发生的宕机事件，对于以安全、稳定为第一位的云业务来说不是小问题，而此时张勇已激流勇退，吴泳铭才刚刚接手，这个锅已无人来背，难道真如网友评论的都怪到“屎山代码”上？阿里云想要顺利分拆上市，获得好的市场估值，技术的基本盘仍得抓稳。
减持背后的逻辑
马云家族信托在阿里财报披露的前后减持套现让外界疑惑。其实单从时间线上来看，马云及其家族一直在减持阿里的股票，此次套现在其数次抛售中金额也并不算大，似乎只是其常规行为。
在阿里赴美IPO前，马云通过多元化的投资渠道累积了公司8.8%的股份。直接持股仅占0.08%，而通过开曼群岛注册的APN Ltd和新加坡的非营利组织SymAsia基金会各持有1.49%。此外，通过英属维尔京群岛注册的JC Properties Limited和JSP Investment Limited，马云分别持有2.78%和2.95%的股权，此次出售便是通过上述两家公司，涉及股票市值8.707亿美元（约合人民币63亿元）。
2017年，马云持股已经降到了7%，到了2019年其持股比例则为6.2%，到了2020年，马云的持股比例已降至4.8%，低于5%的披露要求，阿里已不再在财报中披露马云的持股情况，此次在文件中披露是因为美国上市公司的关键人物，如董事、高管或大股东，若在三个月内转让超5000股或超5万美元的股票，需按SEC规定填报144表格。
因此，相比于历年的减持套现金额，此次套现的8.707亿美元似乎并不算多，不过彼时的阿里不管是在港股还是美股都能算作好的标的，马云的减持在市场中并没有激起多少水花，此时在阿里股价的低位减持似乎也只是其一贯操作，这样看来，马云此次的减持似乎有其合理性。
也有行业相关人士对《财经思享汇》表达不同看法：“这让我想起了去年黄光裕抛国美，他在那个敏感的时候去抛国美，大家开始都比较质疑，股价已经在地板上面了。那个时候国美对外的媒体口径是他要给员工付工资，但实际情况现在我们都看很清楚了，回过头来去看，去年抛的时候是在高位吗？这个时间点做一个抛售，我认为只是一个开始，因为一旦在这个时间敏感点上开启了抛售的话，那接下来进一步做减持还是有可能的。阿里现在还需要很长一段时间的蛰伏。”
阿里内部或早已知悉，并已做好准备，据阿里财报显示，阿里董事会已批准派发2023财年年度现金股息，股息总额约为25亿美元。本季度，阿里继续执行股份回购计划，截至2023年9月30日止，根据股份回购计划，阿里以约17亿美元回购了约1860万股美国存托股。
以下为11月16日吴泳铭在阿里巴巴业绩电话会议上的发言全文链接：
阿里CEO吴泳铭：我们面向未来的战略重点和业务策略