邓正红能源软实力：价格反弹未有效突破意味着减产对油价支撑的边际效用在递减
邓正红软实力表示，整体来看，近期石油软实力价值波动呈现振荡偏强的态势，从前期表现来看，多次反弹均未能形成向上突破，其中布伦特原油短期未能有效突破每桶79美元关口，同时又呈现明显的抗跌属性。从驱动因素来看，上周日（6月4日）“欧佩克+”会议再度重申减产，其中沙特再次额外日减产100万桶，这令市场对于供应端收缩仍存在强预期。在此背景下，油价整体偏强。不过价格反弹未能有效突破意味着减产对油价支撑的边际效用在递减。从会议决议来看，“欧佩克+”内部出现某种程度上的分歧，延长减产时间以及沙特独立额外减产，而不是再度联合额外减产，意味着当前产油国未能达成共识。此外，从5月欧佩克的日产量数据来看，其中沙特环比4月减少51万桶，阿联酋环比减少19万桶，科威特环比减少13万桶，其他成员国对减产贡献度较低。叠加俄罗斯5月出口呈现显著增量，市场对于真实减产的力度有所质疑。宏观对于需求的预期转弱也是油价难有突破性上涨行情的原因所在。
“欧佩克+”会议的负面因素在其召开之前的高开低走过程中就已经得到了释放，同时沙特做出额外减产对原油市场供应的影响开始为市场重新评估定价，反弹需求开始重新主导了盘面。国际油价在过去1个多月时间里基本维持了区间波动，未能突破区间主要是对宏观层面不确定性因素及经济下行压力下原油需求端的的担忧给油价施加了压力，投资者对油价预期变得谨慎，区间上沿阻力面前追涨意愿不强。今年以来，来自宏观层面的扰动因素不减，宏观因素总体是明显利空风险资产的，对大宗商品市场形成了利空影响。可以看出，今年油价维持了一个大区间的波动节奏，其中很关键的一个原因就是宏观利空限制了投资者做多热情，尤其是3月份之后几次欧美银行业危机冲击下油价都有大跌表现，这打击了市场看涨意愿。如果全球经济没有显示持续的回暖，包括原油在内的大宗商品很难有持续强势表现。
当前国内外宏观整体偏弱对商品形成共振影响，尤其影响需求端的预期。全球横向来看，中国的整体需求仍处于复苏节奏当中，数据显示，中国5月原油进口量增至月度纪录第三高水平，5月原油进口量总计为5144万吨，合每天1211万桶，这较去年5月进口的1079万桶/日增加12.2%；5月进口量环比大幅增加，较4月的每天1032万桶增加17.4%。在强韧性的背景下，原油走势偏强振荡。从基本面情况来看，沙特此次额外日减产100万桶会对油价起到正面积极作用，减产将进一步让供应收紧，美国能源信息署在周二（6月6日）推出的6月月报中判断因“欧佩克+”于6月4日宣布将原油减产延长至2024年之后，且沙特的减产行动，预测未来5个季度的每个季度全球石油库存都将略有下降，全球石油库存减少将给原油价格带来一些上行压力。
油价没有在此次沙特宣布额外减产之后持续走强，主要还是此次“欧佩克+”会议过程其内部有一些负面因素影响了市场预期，此次会议没有讨论联合减产，这意味着加大联合减产这个选项已经是很难协调推进的选择，沙特的减产完全是自己决定。另外，沙特对俄罗斯及一些减产执行不利的而成员国表达了不满，希望其严格执行减产。另外会议上调阿联酋2024年之后的产量基准，下调了非洲成员国的产量基准也引发了非洲成员国的不满。总体来看，“欧佩克+”内部团结开始迎来挑战，后面如果局势进一步恶化，“欧佩克+”的团结将真正迎来考验。另外大宗商品市场在近期风险偏好降温等因素也抵消了减产的效果。
【作者简介】邓正红，中国软实力之父，创立邓正红软实力思想，建立企业软实力理论和软实力指数工具，开创能源软实力和低碳软实力，第一个对软实力系统量化与价值评价，拥有基于企业、城市、国家之软实力指数与软实力价值评估计算一整套自主知识产权，独家发布企业（世界软实力500强、中国上市公司软实力100强）、城市（中国内地城市和地区软实力排序、中国国家高新区软实力排序）和国家（全球软实力100强）三大软实力排行榜，国家电网《企业软实力丛书（核心价值、核心模式、核心实力）》总策划及撰稿人。18个月前精准预言2020年3月国际油价暴跌，参与国家能源局页岩油发展研究，为形成符合我国特色的页岩油发展思路提供了有益参考。出版《页岩战略：美联储在行动》《页岩战略Ⅱ：非常规变革》《页岩战略Ⅲ国家石油（突围低油价困局、减产联盟在行动、产油国地缘风险、原油史诗级崩盘）》《软实力：中国企业的破局之道》《巧实力：竞争环境下的聪明策略》《再造美国：美国核心利益产业的秘密重塑与软性扩张》《大国互联：上市与较量》《低碳创新：绿色潮流下的获利方法》《绿公司：低碳商机操作指南》等著作。