21世纪经济报道记者舒晓婷北京报道

　　3月以来，伴随硅谷银行和Signature Bank倒闭，投资者对于银行体系风险的担忧情绪持续扰动股市。过去一周，美联储暗示将很快暂停加息，美国财政部长耶伦对稳定银行体系的表态提振市场信心，多重因素作用下，美国三大股指集体收高。其中，道琼斯工业平均指数周涨1.18%，报32237.53点；标普500指数周涨1.39%，报3970.99点；纳斯达克综合指数周涨1.66%，报11823.96点。

　　中国社会科学院世界经济与政治研究所副研究员杨子荣对21世纪经济报道记者称，考虑到美联储货币政策调整预期和银行危机演化的持续影响，如果后续不出现大的“黑天鹅”事件，在美联储明确释放降息信号之前，“美国股市预计保持激烈震荡的态势”。

　　华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师张瑜接受21世纪经济报道记者采访时表示，从风险溢价来看，美股性价比已经降至历史低位。从长期的盈利匹配度来看，美股相对盈利依然较为高估，股指对美联储货币政策宽松预期似乎“抢跑”过多，加之硅谷银行关闭事件可能对银行股的风险偏好产生一定拖累，“今年美股震荡偏弱或是主基调”。

　　硅谷银行倒闭事件影响多大

　　由于流动性和清偿能力不足，美国硅谷银行3月10日破产。此事件引发市场对美联储激进加息冲击美国金融体系的担忧。

　　杨子荣对记者称，硅谷银行业务模式相对单一，与其他银行之间的业务关联不多，这意味着其倒闭带来的直接冲击相对较小，更多体现在情绪面上，可能触发美国其他有相似问题的银行出现挤兑或股价下跌。

　　在硅谷银行和Signature Bank倒闭后，监管机构试图提振人们对美国银行体系的信心。上周四，美国财政部长耶伦说，如果需要，监管机构准备采取更多行动来稳定美国银行业。本月早些时候，美联储公布了新的银行定期融资计划。

　　市场担忧情绪已得到一定释放。不过，需要注意的是，根据美国联邦储蓄保险公司公布的数据，伴随美联储持续加息，2022年年末，美国全部银行持有债券的账面损失总额约为6200亿美元。“如果这些银行迫于流动性压力出售金融资产，或引发美国银行业市场更大的动荡。”杨子荣表示。

　　在张瑜看来，当前美国银行业运行整体较为稳健，主要指标处于历史较高水平且明显优于监管标准。中小型银行的流动性确实有所趋紧，但并未达到恶化的程度。并且，美联储已经针对性地出台救助工具。“综合来看，硅谷银行关闭事件引发美国银行乃至金融系统流动性危机的可能性比较低，但对硅谷创投融资模式的影响较大。”

　　美联储何时降息关键看通胀数据

　　上周三，美联储将联邦基金利率上调25个基点至4.75%-5%，为2007年10月以来的最高水平。同时，美联储暗示，加息活动可能很快就会结束。

　　美联储主席杰罗姆·鲍威尔指出，信贷环境已经收紧，这可能会给经济带来压力。

　　杨子荣表示，未来美联储在稳增长、抑通胀和稳金融三者之间的权衡将更加艰难，其货币政策走势关键仍取决于通胀回落速度。

　　张瑜预计，美联储大概率会在5月加息25个基点，此后是否加息取决于通胀和就业情况，以及近期银行风险事件对信贷收紧的潜在影响。谈及高利率将维持多久，她认为，“美联储今年年内开启降息周期的概率不大”。

　　全球财经日历

　　3月27日(周一)：美国3月达拉斯联储商业活动指数；德国3月IFO商业景气指数；英国3月CBI零售销售差值。

　　3月28日(周二)：美国1月FHFA房价指数月率；美国1月S&P/CS20座大城市房价指数年率；美国3月里奇蒙德联储制造业指数；英国3月Nationwide房价指数月率；英国央行行长贝利、副行长伍兹和拉姆斯登参加国会财政特别委员会(TSC)关于硅谷银行的听证会；美国参议院银行委员会就硅谷银行事件举行听证会；博鳌亚洲论坛2023年年会举行。

　　3月29日(周三)：美国2月成屋签约销售指数月率；德国4月Gfk消费者信心指数；美国联邦存款保险公司高级监管官员就硅谷银行和签名银行倒闭危机在众议院委员会做证词陈述，美联储理事巴尔和FDIC董事长格伦伯格发表证词；泰国央行公布利率决议。

　　3月30日(周四)：美国至3月25日当周初请失业金人数；德国3月CPI月率初值；南非央行公布利率决议。

　　3月31日(周五)：美国3月芝加哥PMI；美国3月密歇根大学消费者信心指数终值；中国3月官方制造业PMI；墨西哥央行公布利率决议。

（文章来源：21世纪经济报道）